随着汽车、机械、化工、钢铁、建筑、农业、石油等工业的蓬勃发展，我国胶管行业需求持续旺盛。经过多年发展，中国胶管胶带在产能、产量、消费量方面均居世界第一。目前，我国胶管生产企业已有1000多家，规模以上企业有300多家，本期企业放大镜就来聚焦这一领域的杰出企业——利通科技。

  利通科技全称为“漯河利通液压科技股份有限公司”，公司主要营业业务为液压橡胶软管及软管总成的研发、生产和销售，公司基本的产品可以分为液压橡胶软管（钢丝缠绕液压橡胶软管、钢丝编织液压橡胶软管）、工业管和软管总成。利通科技是一家国家级高新技术企业，连续多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为“胶管十强企业”。

  公司产品大范围的应用于工程机械、煤矿机械、化工、石油钻采、食品等行业领域，已与三一集团、徐工集团、宇通重工、双汇集团、山河智能等公司成立起了长期稳定的合作伙伴关系，产品出口至欧洲、南北美洲、东南亚、俄罗斯、澳大利亚等多个国家和地区。

  2021年上半年，公司实现营业收入1.74亿元，同比增长30.44%；归母净利润2146.42万元，同比增长22.97%。就销售构成来说，公司液压橡胶软管出售的收益（钢丝缠绕液压橡胶软管、钢丝编织液压橡胶软管）为1.34亿元，占据营业收入比重的76.9%；胶管总成出售的收益为0.18亿元，占据营业收入比重的10.52%，液压橡胶软管是公司的主要产品。

  需要补充说明的是，钢丝缠绕液压橡胶软管产品主要使用在于高压、高温、高脉冲的重型装备和液压传动设备；钢丝编织液压橡胶软管主要使用在于中高压液压设备；软管总成是由高压钢丝编织或缠绕胶管及软管连接件经专用设备加工而成。

  2021年上半年，公司来自境外市场的销售金额为6622万元，占公司整体营业收入的37.99%，同比增长41.46%，超过了境内销售增速。不仅如此，境外销售毛利率为34.62%，比国内的毛利率高出近八个百分点。

  据了解，公司目前主要采取自主品牌和ODM（原始设计制造商模式）两种销售模式，其中，境内以自有品牌为主，少量ODM。具体来说，经过十几年时间的发展，公司已与巴弗斯、迪卡塞、福特罗、博泰科、拉科泰尔等境外客户建立了稳定的供销关系。

  2016年-2020年，公司营业收入分别为1.65亿元、2.18亿元、2.76亿元、2.62亿元和2.86亿元，年复合增长率为14.8%；同期归母净利润分别为1635.65万元、2215.97万元、2374.4万元、3058.4万元和4156.92万元，年复合增长率为26.2%。2021年上半年，公司营业收入1.74亿元，同比增长30.44%；归母净利润2146.42万元，同比增长22.97%。

  在2016年-2020年，公司毛利率由31.18%提升到34.01%，净利率由9.87%提高至14.56%。不仅如此，这五年，利通科技经营性现金流净额合计为149亿元，高于同期净利润，净现比达到了1.12，这些都是盈利能力的一种体现。

  2020年，公司应收账款金额为6984.23万元，占当期营业收入比重的24.48%，占当期流动资产比重的36.46%。显然，与同行公司相比，利通科技的应收账款占比处于行业中下水平。

  前面提到，在国内利通科技的销售以自有品牌为主，公司的自有品牌在国内市场具有较高的知名度，且与下游客户三一重工、宇通重工、徐工集团等知名客户建立了良好的合作关系。

  2017年-2020年上半年，公司自有品牌销售占比由2017年的50.69%提升至2020年上半年的62.22%，提升超过10个百分点。总体来说，靠着自有品牌市场占有率逐步的提升，公司毛利率和盈利能力逐渐增强。另外，利通科技通过ODM合作以及不断加大公司自有品牌的海外宣传和推广力度，公司产品在海外的知名度也在不断提高。

  看起来普通的胶管行业也存在着较高的进入壁垒。比如，行业政策上鼓励有实力、有优势的公司进行并购和重组，以实现规模化经营，由此也增加了新进入企业的投资所需成本和投资风险；比如，配方和生产的基本工艺能力作为核心竞争力的重要体现，再加上胶管制品环保、应用要求日趋严格，直接加大了潜在进入者的成本；再比如，人才和市场壁垒，一旦下游企业选定了供应商，正常情况下不会轻易改变，因此经过多年时间沉淀形成的合作伙伴关系通常会持续下去。

  过去，国内橡胶软管产品档次大多为中低端，少部分为中高端，单价低、利润低，由于国内企业普遍技术水平和装备水平不高，在与国外同类企业的竞争中处于劣势。目前，我国胶管生产企业已发展到1000多家，规模以上企业达300多家，但大部分厂家的产品仍以中低端产品为主，主要是依靠价格竞争。

  在这样的行业环境下，利通科技连续多年被行业协会评为胶管十强企业，在2019-2020年液压软管细致划分领域排名中，利通科技排名居前。而且，在技术方面，企业具有16项国家发明专利及多项实用新型专利，参与了4项胶管行业国家标准的起草。

  液压橡胶软管细致划分领域竞争非常激烈，既有国际知名品牌制造商也有诸多中小胶管制造企业。从经营情况、市场地位、技术水平等方面综合看来，利通科技处于国内液压胶管细分行业前列，竞争优势较为明显。

  液压胶管大范围的应用于工程项目施工、能源开采、食品加工、交通运输、农业种植等各类复杂场景，不同应用场景需要不相同的型号的液压软管。利通科技的基本的产品中的缠绕管、大力神和超级大力神系列编织软管，综合性能优良，属于中、高端产品。

  在客户合作方面，以三一重工为例，双方自2013年建立合作伙伴关系，在经历了样品试产、小批量生产、逐渐规模化生产等多个阶段后，公司对三一重工体系公司的销售规模逐步提升。2017年，公司对三一重工的销售金额为638.69万元，到2019年增至3056.09万元，三一重工进入了公司的前五大客户名单。

  随着公司缠绕软管、编织软管等液压软管产品性能不断的提高，以及下游工程机械配套厂商的逐渐认可，在“深化供给侧结构性改革，充分的发挥我国超大规模市场优势和内需潜力”，在“一带一路”“新基建”逐步推进的背景下，公司所处的液压软管领域拥有着较大的增长潜力。

  此外，在工业管领域，公司旗下产品大范围的应用于能源、矿山、食品、化工等诸多领域，虽然公司目前在这一领域的投入时间比较短、产品销量有限，但由于公司产品已经在中海油钻井平台、中石化钻井压井等石油钻采机械上试用，叠加行业内的客户群体相对优质，因此具备广阔的市场空间。

  利通科技凭借公司目前的市场占有率以及积累起来的技术、产品和品牌实力，以及上市公司的融资优势，有望继续做大做强，带领国内液压软管领域迈上新台阶，力争成为全世界流体技术产业领航者。